铜：

　　隔夜LME铜震荡走高。宏观方面，美国劳工部公布 ，4月CPI同比增长2.3%
，略低于预期和前值2.4%；核心CPI同比增长2.8%，持平于预期和前值 2.8% 。虽然特朗普政府的关税政策普遍预计将推高通胀 ，但企业可能仍在消化大量库存，尚未开始全面提价
，市场预计未来两三个月将逐步体现
。同日，特朗普再次向美联储主席鲍威尔施压 ，要求其降息。国内方面
，中美达成关税协议后，海外投行纷纷上调中国经济增长预期 。库存方面 ，LME铜库存下降1100吨至189650吨；comex库存增加1500吨至149788吨。国内需求方面
，当前订单相对平稳，但旺季转淡季预期下 ，终端需求订单可能逐步放缓
。中美贸易谈判取得超预期进展
，预计将继续推动风险偏好回升，对铜而言有望短线继续得到提振。当前宏观和基本面共振下 ，暂时看不到大幅看空的理由
，铜价上看至78000~80000元/吨区间，但投资者须关注的是当铜价再次进入高价位区间时下游的接受度 ，特别是在旺季转淡以及抢出口窗口阶段性放缓之际，铜基本面以及库存表现
，届时去判定铜价可能出现的再度冲高回落的风险 。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.25%报15745美元/吨，沪镍涨0.16%报124430元/吨
。库存方面 ，昨日LME库存增加762吨至198516吨
，国内 SHFE 仓单增加725吨至23947吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持150元/吨 。镍矿方面 ，价格仍偏强运行
，菲律宾和印尼镍矿升水均有上涨
。消息面，据smm ，据市场消息了解
，今日某冶炼厂高镍生铁成交，成交价980元/镍点 ，（港口自提含税
，8%≤Nis10%），国产铁；另成交价985-990元/镍点 ，（港口自提含税，Ni≥11%）
，印尼铁，成交总量数千吨 ，交期5月底。不锈钢方面
，供应端300系出现小幅减产，据mysteel ，5月粗钢排产348.99万吨
，月环比减少0.36%，同比增加5.76% ，其中300系177.6万吨
，月环比减少2.65%，同比增加7.45% ，但需求端仍出现累库
，上周库存环比增加周环比上升2.83%至111.3万吨 。新能源方面，原料端供应恢复 ，MHP价格有所回落，硫酸镍即期利润小幅修复
，但5月三元前驱体需求环比小幅下降
。一级镍国内周度小幅去库，海外去库明显 ，5月产量预计小幅减少。 短期来看
，宏观情绪有所好转，产业上菲律宾镍矿事件再度引发市场关注 ，短期镍矿表现相对偏强
，不宜过度看空，但镍铁成交价格延续走弱 ，且如果国内一级镍延续累库
，则对镍价压力逐渐凸显，整体仍偏震荡运行 。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏弱 ，隔夜AO2509收于2700元/吨
，跌幅0.22%，持仓增仓837手至29.86万手
。沪铝震荡偏弱 ，隔夜AL2506收于19340元/吨，跌幅1.55%。持仓增仓6313手至20.1万手 。现货方面
，SMM氧化铝价格小幅回涨至2904元/吨。铝锭现货平水收至贴水20元/吨
。佛山A00报价回涨至19930元/吨，对无锡A00贴水80元/吨 ，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳
，新疆南昌广东无锡下调30-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳 ，低碳铝杆加工费上调172元/吨。山西及广西氧化铝新增检修动态
，主力换月至09合约，盘面交易几内亚雨季矿石限产预期 。铝锭到货偏少 ，价格下调后下游补库
，铝锭延续小幅去库状态
。中美关税态势缓解，宏观情绪回暖。光伏退坡和出口新订单走弱 ，线缆后周期爆发或难以中和减量 。叠加成本下移压力
，铝价短强长弱格局延续
。关注库消情况以及后续关税谈判动态。

　　工业硅&多晶硅：

　　13日多晶硅震荡偏强，主力2506收于38270元/吨 ，日内涨幅0.91%，持仓减仓17165手至52252手；SMM多晶硅N型硅料价格40500元/吨
，最低交割品N型硅料价格40500元/吨，现货对主力升水扩至2230元/吨 。工业硅震荡偏弱 ，主力2506收于8230元/吨
，日内跌幅0.6%，持仓减仓9326手至16.2手
。百川工业硅现货参考价9552元/吨 ，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至8300元/吨
，现货升水扩至35元/吨 。日内市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息，后续落实情况仍待证实
。行业将再度召开有关多晶硅自律限产和挺价相关会议 ，计划新增产能释放节奏或面临延后。临近交割期
，多晶硅仓单虚实比过高，短期给予多头空间 ，工业硅基本面暂无改善
，盘面未受晶硅带动 、延续弱势 。跟踪会议结果和仓单动向，警惕交割月前异动风险。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2507合约跌0.69%至63220元/吨
。现货价格方面 ，电池级碳酸锂平均价维持64600元/吨，工业级碳酸锂平均价维持62950元/吨
，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌100元/吨至65990元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌100元/吨至71135元/吨。仓单方面 ，仓单方面
，昨日仓单库存增加250吨至36444吨 。供应端，周度减产依旧 ，5月总供应量较预期下调；需求端
，5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降 ，三元材料有小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气
。库存端
，周内出现小幅去库状态，但整体库存水平仍维持高位 ，特别是下游库存处于较高水平。综合来看
，需求缺乏明显增量的背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低导致市场看空情绪仍偏浓厚 ，警惕短期低估值下的资金扰动 。