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卓创资讯大豆分析师张瑾节
【导语】5月12日中美在日内瓦发布声明互减关税，前期担忧加税导致美豆进口量增加 ，但巴西进口减少推动总进口量同比下降。预计二季度国内大豆供应有宽松趋势 ，不利于支撑产区价格明显上涨 。
中美互降关税
根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，其中中方承诺将于2025年5月14日前采取以下举措：中国将（一）相应修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税 ，其中 ，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税 ，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税；（二）采取必要措施 ，暂停或取消自2025年4月2日起针对美国的非关税反制措施 。
根据上述举措，预计美国大豆进口关税为23%，较前期明显下降。
表 2025年中美关税政策变化始末
2025年一季度进口美国大豆数量增加
根据海关总署数据 ，一季度大豆进口量1711万吨 ，同比降7.90% 。因担忧美国大豆征收进口关税，进口数量明显增加 。2025年1-3月进口美豆1156.84万吨 ，较去年同期增62.1%。由于产地出口不畅 ，巴西进口数量同比减少 。2025年1-3月进口巴西豆454万吨，同比减54.53% 。
从美国大豆的出口检验量来看 ，出口装船数量大于往年同期 ，尤其进入3月后装船数量持续高于去年同期，体现出市场对于加征关税的担忧。截至5月8日当周 ，2025年美国大豆出口检验装船数量为1486万吨 ，较去年同期增0.13%。在3-4月，装船数量为544.7万吨 ，同比增30.37% 。
从国内供需来说 ，一季度国内大豆进口量同比下降7.90%，大豆压榨量下降3.83%，供应降幅大于需求 。巴西大豆近月到港成本均价3617元/吨 ，同比下跌2.23% ，美国大豆近月到港成本3765元/吨，同比上涨0.44%；国产大豆产区余货量明显低于上年度同期 ，全国产区加权均价4379元/吨 ，同比涨2.52%。
预计二季度大豆供应有宽松趋势
由于进口量减少，带动国内大豆压榨需求同比略减 ，但幅度较低 。截至2025年前20周 ，中国大豆压榨量为3060万吨，较去年同期减3.83% 。因美豆进口关税降低 ，市场预期未来采购窗口将逐渐打开 ，同时大豆进口商检速度或缩短，预计二季度大豆进口量或有增加 ，国内供应偏紧状态缓解 ，不利于支撑产区价格明显上涨。
综上，2025年以来美方加征所谓对等关税，中方反制 ，影响大豆市场担忧未来美豆供应减少 ，增加美豆采购 。另一方面由于巴西产地发货不畅，船运时间延长 ，到港数量减少 。随着关税下降 ，以及进口商检时间缩短，预计二季度大豆进口量或有增加 ，国内紧平衡状况或缓和 ，限制产区价格涨幅。
